Tesouro Direto: como funciona e quais os riscos

Neste artigo

1. O que é o Tesouro Direto
2. Os três jeitos de o título render
3. O risco que muita gente esquece: o preço antes do vencimento
4. Como pensar na prática, com um exemplo hipotético
5. Perguntas para fazer antes de comprar
6. Erros comuns
7. Perguntas frequentes
8. O Tesouro Direto é para quem tem muito dinheiro?
9. Posso perder dinheiro?
10. Qual título é o melhor?
11. Fontes

Quem procura o Tesouro Direto geralmente quer saber duas coisas: se é seguro e por onde começar. As fontes oficiais ajudam nas duas perguntas, mas também mostram que “seguro” não quer dizer “sem oscilação”. Entender como cada título rende e o que acontece se você precisar do dinheiro antes do vencimento evita a maior parte das surpresas.

O que é o Tesouro Direto

Segundo o livro de planejamento financeiro da CVM, o Tesouro Direto é um programa do Tesouro Nacional, desenvolvido em parceria com a B3, para a venda de títulos públicos federais a pessoas físicas pela internet. Esses títulos são instrumentos de renda fixa emitidos pelo Tesouro Nacional para captar recursos que financiam a dívida pública federal (CVM, Planejamento Financeiro Pessoal, pp. 78 e 79). Na prática, ao comprar um título você empresta dinheiro ao governo e recebe de volta o valor aplicado mais a remuneração combinada.

O mesmo livro explica que os títulos públicos federais são considerados “livres de risco de crédito”, levando em conta a hipótese remota de o Tesouro Nacional não pagar (p. 63). Isso fala do risco de calote. Não fala do preço do título no meio do caminho, assunto de uma das seções abaixo.

Os três jeitos de o título render

A CVM agrupa os títulos pela forma de remuneração. Vale conhecer os grupos antes de olhar qualquer nome de título:

• Prefixados: a rentabilidade fica definida na compra. Quem mantém o título até o vencimento sabe exatamente o valor que vai receber (p. 79).
• Atrelados à Selic: a rentabilidade acompanha a taxa básica de juros da economia. O livro informa que o valor de mercado tem baixa volatilidade, o que torna esse tipo indicado a perfis conservadores e a dinheiro que exige liquidez diária (p. 81).
• Atrelados à inflação: combinam uma taxa de juros definida na compra com a variação do IPCA. A CVM diz que isso proporciona rentabilidade real, isto é, preserva o poder de compra do capital (p. 82).

Cada grupo responde a uma necessidade diferente. Prefixado serve a quem quer previsibilidade na data final. Atrelado à Selic combina com dinheiro que pode ser necessário a qualquer momento. Atrelado ao IPCA conversa com objetivos de longo prazo, nos quais a inflação é o principal inimigo.

O risco que muita gente esquece: o preço antes do vencimento

O Caderno de Educação Financeira do Banco Central coloca o Tesouro Direto entre os investimentos de menor risco, mas com uma condição importante: desde que você fique de posse do título até a data de vencimento (Banco Central, Caderno de Educação Financeira, p. 61). A condição existe porque vender antes pode significar vender a preço de mercado, e esse preço muda.

A CVM detalha o mecanismo. Em títulos de longo prazo, uma pequena variação na taxa de juros provoca variação significativa no valor do título, tanto de ganho quanto de perda. O componente prefixado, em geral de prazo mais longo, é o que gera maior volatilidade antes do vencimento (p. 66). Por isso, o prazo do título precisa combinar com o prazo do seu objetivo.

Como pensar na prática, com um exemplo hipotético

Imagine, apenas como exemplo, duas pessoas. A primeira quer juntar dinheiro para uma viagem em dois anos. A segunda está formando um patrimônio para daqui a vinte anos. Mesmo que as duas estejam dispostas a usar o Tesouro Direto, o raciocínio muda: a primeira precisa de um título cujo vencimento ou cuja baixa oscilação se encaixe no prazo curto; a segunda pode aceitar mais oscilação no meio do caminho, porque só vai precisar do dinheiro lá na frente. Para testar prazos e aportes mensais, use a calculadora de juros compostos e a de meta de poupança.

Há ainda a reserva de emergência. A CVM afirma que, para a reserva financeira, é recomendável optar por aplicações de baixo risco de crédito, como títulos públicos, e de taxa pós-fixada, com liquidez diária e que não sofram oscilação de preço (p. 45). É um critério de escolha, e não uma indicação de produto: cabe a você conferir se a aplicação que está avaliando cumpre essas características.

Perguntas para fazer antes de comprar

1. Para que serve esse dinheiro e quando vou precisar dele?
2. O vencimento do título cabe nesse prazo?
3. Se eu precisar vender antes, aceito receber menos do que o esperado?
4. A rentabilidade combina com o que preciso proteger: previsibilidade, liquidez ou poder de compra?
5. Já tenho uma reserva de emergência separada?

Erros comuns

• Confundir ausência de calote com ausência de qualquer perda. O preço de venda antecipada pode ficar abaixo do valor aplicado.
• Escolher o título pela maior rentabilidade da tela, sem olhar o prazo.
• Usar o dinheiro da reserva em título de vencimento longo e ter de vender na hora errada.
• Esquecer a inflação ao comparar resultados: a CVM recomenda pensar em taxa real, depois de inflação, custos e impostos.
• Tratar rentabilidade passada como promessa. Ela não garante resultado futuro.

Perguntas frequentes

O Tesouro Direto é para quem tem muito dinheiro?

Não é uma questão de volume. O programa foi desenhado para pessoas físicas comprarem títulos públicos pela internet. O que pesa mais é a constância dos aportes e o prazo certo para cada objetivo.

Posso perder dinheiro?

Segundo a CVM, a oscilação de preço pode gerar perdas se o título for vendido antes do vencimento, especialmente os de prazo longo. Mantido até o fim, o título paga o que foi contratado, nas condições de cada modalidade.

Qual título é o melhor?

Não existe “o melhor” em abstrato. O adequado depende do objetivo, do prazo e do quanto de oscilação você tolera. Este texto apresenta critérios, e não uma recomendação.

Fontes

• Comissão de Valores Mobiliários (CVM): Planejamento Financeiro Pessoal, capítulos sobre investimentos e títulos públicos
• Banco Central do Brasil: Caderno de Educação Financeira, módulo sobre investimentos

Aviso: este conteúdo tem caráter educacional e não constitui recomendação individual de investimento, crédito ou consultoria. A decisão deve considerar o perfil, os objetivos e os riscos de cada pessoa.